操盘手之家是国内最好的最全面的股票知识学习网站,提供股票基础知识,股票入门书籍和视频教程,技术指标教程等。
您现在的位置:操盘手之家 > 配资之家 > 「福建水泥股票」关关难过关关过:备战A股反弹窗口

「福建水泥股票」关关难过关关过:备战A股反弹窗口   

来源:操盘手之家配资之家频道  阅读: 2019年10月09日 22:11:38
  「福建水泥股票配资」关关难过关关过:

  备战A股反弹窗口

  

  【君策周论|7101】核心结论

  以史为鉴,负面冲击后,A股有望进入情绪修复的反弹窗口。

  反弹窗口期为期1个月左右,市场大约有5-10%的向上修复空间。

  建议配置方向:

  1)在市场风险偏好尚未企稳阶段,配置上维持大市值价值风格,重视股息率和低估值的组合,行业上聚焦银行,保险的配置;2)在反弹过程中需重视成长,非银板块超跌反弹机会,例如通信、电子、券商等行业。

  风险提示:

  地缘政治冲突,人民币汇率大幅波动。

  引言

  2019年1季度,在流动性和风险偏好修复的预期下,A股市场经历了1波估值快速抬升的行情。

  期间监管放松带来的外资流入以及内部以游资为代表的活跃资金是市场成交量放大的动力所在。

  进入4月,货币政策边际收紧的预期打破了市场上涨的趋势。

  5月以来,中美贸易摩擦超预期的重燃战火使得市场风险偏好再度大幅下行,成为影响近期市场主要矛盾。

  超预期的负面冲击对市场的影响往往随着时间的推移而缓解:

  1)快速下跌;2)震荡反弹。

  是常见的市场走势。

  投资者情绪也往往经历恐慌、焦虑、缓解的过程。

  通过对比2018年以来以贸易摩擦、美股大跌为代表的负面冲击事件后A股市场的表现,分别从市场阶段、风格特征、行业表现等几个自上而下的维度探究为投资者把握下1阶段超跌反弹窗口市场的配置机会。

  负面冲击影响下,A股市场表现及风格特征探究

  影响机制:

  中美贸易摩擦对市场影响的传导路径

  中美贸易摩擦发生的周期位置是在长波萧条阶段。

  背景是上1轮技术红利枯竭,先导国的优势趋缓,采取非常手段对追赶国发展的遏制。

  从经济周期的阶段性上看,有其必然性。

  从国内因素看,国进入工业化后期,投资率下滑,结构转型的迫切性加大,经济急需从上1轮以基建、地产为代表的工业化时期的驱动力向新兴产业嬗变。

  可以讲,当前国面临的内忧外患进1步坚定了决策层后续深化改革开放的决心。

  因此,从中长期看,投资者应该理性看待大国博弈的过程,悲观预期不可取。

  对于中短期市场的影响,认为传导机制大致分3个阶段:

  1)预期之外的曲折造成市场比较大的回撤;5月6日市场大跌反映了上述影响;2)短期影响“price in”,考虑到国内政策应对,市场出现反弹;5月10日市场“V型”反转体现了上述逻辑;3)聚焦中美贸易摩擦中长期影响。

  阶段1和2反映了A股市场波动的1面,市场情绪为股市投票;阶段3反映A股趋势的1面,投资者回归理性。

  以史为鉴:

  负面冲击对A股影响过程

  2018年,在短周期衰退阶段,A股市场经历了几次由于贸易摩擦、海外流动性收缩等超预期的负面冲击。

  负面冲击爆发后,市场大多经历大幅回撤、超跌反弹、而后市场回归理性波动区间的过程。

  风格特征:

  大盘蓝筹抗跌属性明显,超跌品种反弹弹性最优

  前3次事件主要冲击源为贸易摩擦,市场表现为普跌,风格特征表现不明显。

  相比之下,2018年10月由于美股大跌引发的市场大幅下行,表现出明显的风格特征:

  1)受到联储鹰派表态引发市场流动性紧缩担忧影响,小盘股为代表的高风险资产跌幅显著;大盘、低估值标的体现出明显的抗跌性;2)反弹阶段,政策暖风极大程度修复了市场前期对于基本面下行的担忧,投资者情绪显著回暖,小盘、高估值标的在反弹阶段表现出明显的弹性。

  前期受流动性预期影响跌幅较大的低价股也表现出了明显的弹性,涨幅显著优于同期高价股,市场风格体现出显著的超跌反弹的特性。

  行业特征:

  前期超跌或盈利确定性高的行业为反弹首选

  复盘2018年以来A股市场主要几次大跌,下跌阶段跌幅较深的行业主要集中在:

  1)受外需影响较大的行业(如通信、汽车、家电);2)前期涨幅较大估值较高的行业(如餐饮、有色)。

  超跌反弹阶段,涨幅较为明显的行业则集中:

  1)前期下跌幅度较大的行业(如TMT、非银金融);2)盈利持续性高的内需行业(如医药、军工、食品饮料)。

  对比历史,市场有望进入风险偏好修复的反弹阶段

  当前市场环境:

  短期市场有望进入风险偏好逐步修复的反弹阶段。

  5月以来,中美贸易摩擦事件的爆发增加了市场下行的速度与幅度。

  截至5月17日收盘,上证综指当月跌幅5.88%,以成长股为代表的中证500和创业板指跌幅更加明显,分别为6.13%、8.47%。

  1季度以来表现优异的成长风格在流动性收紧预期及贸易战冲击下,5月相对表现跑输以沪深300为代表的价值风格。

  行业表现方面,1季度除景气维持高位的农林牧渔、食品饮料行业外,以计算机、电子为代表的TMT板块涨幅位居前列;而进入5月,以TMT、非银金融为首的前期涨幅居前的行业出现大幅回撤,农林牧渔、食品饮料、军工等盈利稳定或业绩确定性高的板块收到投资者追捧。

  在风险偏好大幅下行背景下,市场体现出显著的防御属性。

  认为,在经历了5月初以来贸易战层面以及上周末美国商务部对华为关键零部件出口的技术封锁的负面冲击后,短期市场有望进入风险偏好逐步修复的反弹阶段。

  反弹窗口期为期1个月左右,市场大约有5-10%的空间向上修复。

  首先,未来1段时间内,关于中美贸易的潜在利空因素已经基本在市场预期之中。

  6月28日日本召开的G20会议将成为短期影响中美贸易走向的核心事件。

  考虑到中长期关税加码对于全球经济以及资本市场的负面影响,认为基准情形仍然是中美2国继续通过谈判达成协议。

  其次,宏观调控的对冲作用开始显现。

  1)短周期筑底反复阶段,货币政策边际收紧概率较低。

  最新出炉的1季度央行货币政策报告增加稳定市场预期的表述;2)央行在香港离岸市场发行央票,意在短期稳定人民币汇率;3)财政部对于积极财政的表态以及发改委正在研究促内需、稳消费的政策都将对市场风险偏好缓和起到作用。

  最后,科创版上市前期,政策层面对于稳定资本市场意图明显。

  1)银保监会拟将险资投资权益类资产30%的上限予以进1步提升;2)深交所曝光创业板4大改革动向,优化并购重组,取消借壳限制值得关注。

  风格及行业方向选择:

  短期维持大市值低估值策略,风险偏好修复后需重视成长股超跌反弹机会

  梳理了本次负面冲击行情以来股价创新高的个股特征:

  从行业角度来看,涨幅居前的主要集中在业绩确定性较高的内需消费行业,如:

  医药生物、食品饮料、农林牧渔;创新高的个股虽未体现出明显的市值特性,但多数体现为1季报业绩高增或超预期,估值水平中等偏高,体现出当前市场环境下,投资者更愿意为盈利确定性给予1定的估值溢价。

  相比之下,5月以来股价创新低的个股则多数体现为小市值、高估值、低ROE品种,行业方面多集中在汽车、化工、传媒等季报业绩增速较低或盈利确定性较低的行业。

  相比于2018年11-12月的反弹行情,认为,当前市场仍处于负面事件冲击的第1阶段,市场风险偏好尚未修复,体现为对于盈利确定性较高的防御性品种更为偏好。

  而1旦市场信息层面转暖或风险偏好修复,前期超跌品种有望在反弹行情中获得更大超额收益。

  建议:

  1)在市场风险偏好尚未企稳阶段,配置上维持大市值价值风格,重视股息率和低估值的组合,行业上聚焦银行,保险的配置。

  2)在反弹过程中需重视成长,非银板块超跌反弹机会,例如通信、电子、券商等行业。

  风险提示:

  地缘政治冲突,人民币汇率大幅波动。

  以上是关于“「福建水泥股票」关关难过关关过:备战A股反弹窗口”的详细内容介绍!

编辑:股山游客
版权声明:转载请注明来源:「福建水泥股票」关关难过关关过:备战A股反弹窗口http://www.yaimei.com/peizi/6725.html 「福建水泥股票配资」关关难过关关过:备战A股反弹窗口【君策周论|7101】核心结论以史为鉴,负面冲击后,A股有望进入情绪修复的反弹窗口。反弹窗口期为期1个月左右,市场大约有...