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股市投资无非两件事,选股和择时!如何让股市择时不那么难?   

来源:未知  阅读: 2020年06月20日 12:13:24

股市投资无非两件事,选股和择时。

所谓择时,低买高卖。

择时做得好,股市是你的提款机;反之,你是股市的提款机…

 

 

关于要不要择时,一直争论不休。

支持者则认为市场波动起伏,自己可以洞若观火,先人一步;

反对者认为股市长期向上但短期无法预测,长期持有才是王道。

 

到底要不要择时?在A股,择时不可忽视。

01

 

长期来看,A股的涨幅反映了我国GDP增速。

2005-2019年这十五年间我国名义GDP年化增速为12.8%,而包含全部A股的万得全A指数同期年化涨幅为14%。

但具体到每一年看,A股的波动巨大。

以万得全A为例,2007年可以涨166%,但2008年也能跌63%。

2005-2019年指数年度涨幅平均数为24%,标准差为60%,标准差是均值的2.5倍。换句话说,A股大部分年份的涨跌幅都要远远偏离这个均值。

 

 

高波动使得A股虽然收益率高,但是性价比低。

2005-2019年期间我国房市、股市、债市、大宗商品的名义年化收益率分别为8.7%、14.1%、4.3%和2.1%,股市的年化收益最高,房市和债市次之。

但计算出来的标准差分别为6%、60%、6%、16%,股市的波动最大,大宗商品次之,房市和债市的波动较小。

将各类资产年化收益率与标准差相除后进行排序,房市的性价比(收益高、波动小)最高,为1.45,国债性价比排第二,为0.74,股市和大宗商品性价比极低,分别为0.23和0.14。

“炒股不如买房”的依据大概就在这里。

02

 

如果对比美股,A股的波动就更大了。

1900年以来,美股大约80%的时间都在震荡上行,而处于熊市的时间只有20%。一轮完整的牛熊周期(含震荡)大概20年,其中牛市就占了12年。

而A股的周期轮换节奏更快,一轮牛熊周期平均5-6年。

牛市时,A股涨得比美股猛。

 

 

但熊市时,A股跌得也更惨。

 

 

80%的上涨概率叠加12年的上涨持续时间,使得美股长期投资者能在很大程度上获得牛市稳稳的收益,择时的性价比并不高。

所以巴菲特也感叹自己很幸运,中了“卵巢彩票”,生在了美国,生在合适的年代。再加上他本人的天赋和努力,成就了股神的传奇。

而在A股,波动剧烈再加上牛熊周期轮换快,择时的性价比相对更高。

如果你不择时,可能导致收益坐过山车,投资体验不佳;

如果你会择时,可能阶段性获得不输长期的收益。

 

有没有能力择时?

所以在A股,与其说“要不要”择时,不如问问自己,“能不能”、“会不会”择时。

很多人都认为自己有择时能力,但事实常常“啪啪”打脸。

还是祭出那两张经典图片:

 

第一张图,

是沪深两市成交量和上证指数的走势对比。

 

 

数据来源:Wind,小基快跑

第二张图,

全市场偏股型基金份额变化和上证指数的走势对比。

 

 

数据来源:Wind,小基快跑

用一句话就能概括这两张图:

别人贪婪时我也贪婪,别人恐惧时我更恐惧。

多数人并没有择时能力,追涨杀跌才是常规操作。

择时的本质是要逆大流而行:当别人都感到恐惧和绝望时,逆势购买。而当别人都觉得兴奋和贪婪时,反向卖出。

要想通过择时来获得投资的成功,你注定要做一名孤独的“少数派”。

所以,择时是有些逆人性的。

但并非做不到。

 

应该怎样择时?

很多人把择时等同于“炒”,导致的结果就是频繁交易、持有期过短。

中国的个人投资者持有期通常都很短,

他们热衷于在股票上赌博,

这实在愚蠢,简直难以想象。

——查理▪芒格

频繁交易之害,我们之前也多次讲过。

详见《芒格说中国股民“实在愚蠢”?话虽刺耳,但没说错》

申万活跃股指数就是一个血淋淋的反面教材:

申万活跃指数是选取周换手率最高的100只股票作为成分股,每周调整一次。

从1999年12月30日的1000点(指数基准日)至2017年1月20日的10.17点(指数停止更新),跌幅达99%。

申万活跃股指数走势

1999/12/30-2017/1/20

 

 

数据来源:Wind

择时决不是频繁交易,快进快出。

我们之前还做过一个测算:

以股票型基金为例,

① 投资时间越长,盈利概率越大。收益率的波动越小,向均值收敛;

② 但并不是持有时间越长,收益率越高。持有两年的平均年化收益相对更高;

③ 在上证指数市盈率处于历史均值(20倍)以下买入,或将显著提高盈利概率和收益率。

所以,在市场整体处于低估时买入,持有一定的时间,设置适当的止盈点并适时卖出,或许是更好的“择时”。

当然,这样的择时有一定的“门槛”,需要对股市有一定的理解——什么时候是低估?止盈点设置多少合适?止盈太早怎么办……,还要能承受地住波动。

 

输入标题

 

对于普通投资者而言,择时确实很难,定投是个不错的选择——用分批投资的方式,尽量规避选时难题。

而借助科学的工具,在定投的基础上增加“择时”思维,或许能事半功倍。

比如融通定投宝APP

它用FED模型(美联储估值模型)来判断市场的估值,说人话就是用股市的盈利收益率(比如沪深300市盈率的倒数)减去长期国债收益率(如10年期国债收益率),得到一个股债收益差。

股债收益差越高,股市越值得投资。

2005年、2008年、2014年、2016年、2019年初,FED模型算出的股债收益差达到高点,提示了较好的股市买点(下图红圈所示)

而在2007、2009、2015、2018年初,股债收益差达到低点,而后股市即开始下跌(下图绿圈所示)

 

 

数据来源:Wind,小基快跑

上述模型测算以历史数据为依据,仅供参考,不作为任何收益承诺。基金定投不一定盈利。

FED模型坐镇,配合定投的分批投资,融通定投宝有望做到“低点多买”。

再加上目标收益率赎回、自动止盈系统,定投宝或能助你克服贪婪、“落袋为安”。

有了这样的工具,择时或许不再那么难。

编辑:股海舵手