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基金经理看“两会”!核心关注是这些如何影响股市?   

来源:操盘手之家  阅读: 2020年05月21日 20:51:54

  基金经理看两会!核心关注是这些!如何影响股市?广发基金邱璟旻等四位实力舵手最新解读来了!

  持续关注疫情对外需的冲击和影响

  中国基金报记者:能否谈谈目前市场利好因素和利空因素?以及核心因素?

  邱璟旻:当前影响市场的主要因素有以下几点:经济基本面、刺激政策的力度、外部贸易环境。短期来说,随着复工复产的推进以及大部分的社会活动的恢复,经济企稳概率较大,这一点从近期的高频数据也能得到验证。但今年经济的增长速度能否回到过去的增长中枢,需要看刺激政策的力度,包括财政政策、货币政策以及相关的产业政策等。需要注意的是疫情可能会对外需带来影响和冲击,复苏的历程可能较长。

  此外,外部贸易环境的变化也是一个不确定性因素。不过,对于这个影响因素,大部分投资者已经做好了“持久战”的准备,未来需要动态观察的是我国科技产业崛起的进程。另一个重要的观察点是有效的抗病毒药物和疫苗的研发进度,每一阶段的进步对于投资者的心理预期都有较强的稳定性。

  此外,外需将是全年中国经济增长最大的变数,二三季度又是出口受海外疫情影响集中体现的时期。

基金经理

  在利好方面,经济数据特别是4月份的出口数据好于预期,虽然有一些偶然因素,但预示着中国经济复苏的力度可能会好于市场的悲观预期;而日前央行取消QFII/RQFII的额度限制,对A股而言是重量级中长期利好。此外,市场对“两会”出台的改革措施也有所期待。

  目前A股市场的焦点问题,经济基本面对A股影响的权重更大。而为应对新冠疫情的冲击,中国政府没有采取大水漫灌的强刺激政策。从经济复苏情况来看,今年一季度是全年季度增长的低点,后三个季度环比改善市场基本达成一致预期,但改善的幅度存在较大不确定性。到了四季度,对2021年中国经济增长的预期将成为影响A股中期走势的重要变量。

  肖肖:利好因素主要是有3点:首先,国内疫情虽有零星点状暴发,但整体得到非常有效的控制,境内生产生活等各方面已接近恢复至正常水平。其次,1-2个季度的需求萎缩,一定程度上优化了产业的竞争格局,优秀的龙头企业在疫情结束后将加速收割市场份额;最后,疫情对经济仍然有持续的冲击,宽松的政策环境有望贯穿全年。

  不利的因素主要是在疫情的特殊背景下,贸易战并没有放缓的迹象,这可能是中国近20年来遇到的最难应对的情形。但是我们认为主导市场的核心因素依然是中国强大的内需以及足够丰富的政策工具和主动积极应变的国家治理体系,在全球视角的比较下,中国仍然是全球投资环境最好、成长最快的区域。

  看好新基建等领域

  中国基金报记者:您认为两会将带来哪些投资机会?哪些您比较看好?

  邱璟旻:从信息来看,我认为近期市场关注比较高的可能来自于政府之前反复提及的新基建。根据发改委对新型基础设施的定义,主要包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施三大方面。其中信息基础设施主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施,比如,以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施,以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施,以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等。

  融合基础设施主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术,支撑传统基础设施转型升级,进而形成的融合基础设施,比如,智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。

  创新基础设施主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施,比如,重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。

  随着新基建政策的持续推进,相关板块中真正受益的公司将有较好的投资价值。从二级市场的反映来看,信息基础设施的产业链公司的业绩兑现,体现得更快一些。

  作为投资者,我对新基建的认同度较高,正如过去发展中的一句很朴素的口号“要发展,先修路”。在信息化时代,新基建就是未来发展的重要的基础设施和道路,只有宽广的道路才能承载更多的先进技术;也只有覆盖更广的道路,才能激发各领域的创新。新基建无疑将是传统行业的加速器。根据目前掌握的数据来看,整体评估下来,未来五年的投资额或许比较大,其中将蕴含着较好的投资机遇,有可能会涌现一批优秀的成长股。从细分领域来看,相关的产业链条较为宽广,从上游的芯片、模组、封装到中游的零部件、设备、总成等,以及下游的应用,比如SAAS、AI、大数据、工业互联网等,都值得深入研究。

  肖肖:我们注意到两会的内容中,主要是是疫情的全球防控、推动科技创新、服务业升级、促进新型动能增长,在这些领域中符合产业大趋势的细分赛道都是我们重点布局的方向。

  新基建是会贯穿未来3-5年的重要方向,体现出基建领域的结构性变化,更深层次的原因则是整个经济结构在发生的深层次的变化。

  何杰:预计创新仍是两会热点,5G为代表的新一代信息技术、工业互联网、人工智能、大数据、高端装备、生物医药、新能源汽车等新兴产业政策有望进一步加码,疫情下远程教育、远程医疗、数字经济等必要性凸显,有望成为长期鼓励的方向。

  消费鼓励政策有望保持积极,消费券、以旧换新、节能环保等方式刺激消费,受疫情冲击较大的旅游、酒店、航空等有望受到重视。互联网消费领域或进一步鼓励。

  投资方面,新基建有望重点提及,数据中心、5G、工业互联网等高速信息基础设施建设有望加速。

  张迎军:股价是对市场预期的反映,前期以水泥工程机械为代表的相关行业与板块股价的上涨,在某种程度上就是基于两会出台相关逆周期政策的预期。目前“两会”的预期投资机会,已经在较大程度体现在相关行业与板块的股价当中。

  今年在外需存在较大变数的背景下,以内需为主的龙头公司业绩确定性更强。新基建板块无疑是受益于内需确定的大主题,以及产生升级的大方向,是中长期看好的投资领域之一。

  就目前而言,新基建板块面临的一个问题是,相关上市公司的股价在经过前期上涨后估值普遍都偏高,而今年一季度多数新基建行业受损于疫情,一些预期高成长性公司没有体现出相对于其他传统行业1季报业绩的高成长性。所以,新基建板块大的投资机会,还需要等到二季报业绩验证其行业或者公司的高成长性,来消化偏高估值,才可能迎来较好的投资机会。

  资本市场地位有望进一步提高

  中国基金报记者:您认为本次两会在货币政策、财政政策方面会推出哪些政策组合?对资本市场有何影响?

  何杰:一方面,稳健的货币政策保持宽松有度。展望后续,降低基准利率应对当前问题可能不是最优方案,因为小微企业、受疫情较大的行业等金融杠杆比例较低,全面降息帮助不大,反而可能会刺激地产等资产价格。需要更加精准的结构性工具,如再贷款再贴现、定向降准向民营小微企业贷款引导等,促进小微企业、受疫情影响企业部门融资成本实际下行。

  另一方面,积极的财政政策更加发力有为。一是适当提高赤字率,二是加大地方政府专项债发行力,三是设立抗疫特别国债。其他手段,包括但不限于考虑稳妥推进房地产税立法、积极培育壮大地方税收来源、继续增加国有资本经营收入、提高国企利润上缴比例、提高国有资产有偿使用收入等多渠道盘活国有资金和资产,加大对特定行业和群体税收减免和补贴力度等。财政赤字货币化预计还是会相对审慎,发债或考虑向政策性银行和中小银行注资增加资本金,使得财政货币更好地相互配合。

  总体来看,2020年我国财政政策工具充足,可操作空间仍大,预计将增加广义财政支出4-5万亿,财政支出增速将维持在8-10%以上。

  5月18日,《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》授权发布,新一轮改革开放的框架更加明晰。预计两会中将进一步明确改革开放的方向和力度,国有企业混合所有制改革、垄断行业定价、所有制改革、完善产权及市场准入制度、构建更加完善的要素市场化配置体制机制、土地制度改革、金融市场改革、高水平积极主动的开放等将会更加明确,以更大力度的改革开放红利,释放中长期增长潜力,来实现转危为机。

  短期两会政策有利于明确经济预期,助力修复企业盈利增长动能。同时在提升直接融资政策的背景下,资本市场的地位有望进一步提升,而其中优质的价值成长型企业有望迎来更好的增长环境和估值中枢的提升。

编辑:股海舵手