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昆仑万维股吧-天津松江股吧-A股医药企业为何有“500亿魔咒”   

来源:花都股票学习网  阅读: 2019年11月07日 09:50:16

  A股医药企业为何有“5百亿魔咒”

  5百亿似乎成为行业公司市值的天花板,很多家被市场1致认可的白马股都在这个门槛铩羽而归。

  就以上述提到的4家公司为对象,来探讨5百亿魔咒的由来。

  1、东阿阿胶难以突破5百亿大关。

  阿胶作为中国传统滋补品,有着很高的信誉度。

  但是,建国初的公私合营期间,阿胶的配方也随之公开。

  但是,如果从原产地来分析,正宗阿胶的传承应该是现在的山东福胶,因为它是由当年城内最大的8家作坊合并而成,并使用了井水(这是原产地的重要标志)。

  当东阿阿胶从1个大集体企业开始自己的发展历程的时候(公私合营的时候还没有它呢),福胶已经垄断全国85%以上的市场,但是1场“马皮替代驴皮”的风波让福胶彻底让出行业老大的位置,而东阿阿胶借势上位成为老大。

  作为滋补品,对于中国人来讲,更多是长期使用来调理身体以取得阴阳平衡,而绝非救急所用的药品。

  但是,由于中医的传统理论将之定义为药品,因此,东阿阿胶的产品也被归入药品行列,并在包装上注明“保质期3年”。

  事实上,东阿阿胶在2百6年以前出产的产品根本就没有保质期1说。

  作为滋补品,作为1种公开配方的滋补品,仅仅依靠驴皮来“垄断”市场是可笑的。

  当很多反复强调中国驴皮与埃及驴皮的差别之时,是否有思考过 ”东阿的井水与河水“的差别呢?

  相信,药效有区别,但更多的消费者会有多少人辨识呢?

  会有多少人为之付款呢?

  事实上,自己并不是正宗的阿胶,却要反复强调别人的不正宗,这本身就很滑稽。

  让回到上文提到的4点估值框架,来对照东阿阿胶的估值水平吧:

  1)产品的先进性、独特性、针对性与有效性

  阿胶作为重要瑰宝之1,毫无疑问是有效的,特别是对女性身体的调理是非常明显的。

  但是,东阿阿胶的产品有独特性吗?

  当然没有,因为配方是公开的。

  1个大家都可以生产的产品,咋会牵扯到垄断呢?

  但是还是不断提高销售价格情况下的垄断呢?

  大家可以想1下,如果可口可乐(350ml)的价格提高到与加多宝凉茶、秋林格瓦斯相同的价格条件下,还会维持”可口可乐+百事可乐“的寡头局面吗?

  东阿阿胶已经违背了最基本的营销原理,完全不值得高估值。

  2)销售体系的有效性

  当东阿的市场占有率在逐步下滑的时候(没有准确数据,但同仁堂、福胶等对手的销量在快速上升),很难相信其销售体系是有效地。

  这不能归咎于销售人员,而是”主帅无谋,累死3军“,市场战略的错误根本就不可能结出果实。

  3)产品线的完整性

  虽然东阿在不断推出”阿胶枣“,”阿胶浆“等产品来丰富其产品线,但是,这也就意味着东阿在把阿胶人为地从药品中剥离出来,直接与休闲食品竞争,与日常消费品竞争,除了增加潜在竞争对手意外,是在看不出啥好处。

  4)研发方向与疾病谱的吻合性

  阿胶根本谈不上啥研发。

  10几年前还曾经探讨”重组人红蛋白“来补充”补血“产品线,但是,也只是听到楼梯响,就是不见人。

  至于现在,除了几个零食外,哪里还谈得上药品呢?

  综上所述,东阿阿胶错误的市场战略直接培养了竞争对手,放弃了药品的身份又咋能让市场”把零食估值成药品“呢?

  2、云南白药的局限性

  云南白药在前1段时间被英国、香港、东南亚等地查出”毒性成分“,从而进1步打击了它的估值。

  让这个药品的明星股开始滑落,也让市场更进1步确认5百亿魔咒的有效性。

  在讨论云南白药问题之前,需要先弄清楚1点:

  公司究竟应该算作是医药公司,还是日化公司?

  究竟是为其产品的股票技术独特性估值,还是为了药膏的消费性估值?

  想,市场将之定义为药品公司,但又总是把销售收入增长依赖于消费品,这种明显的错位是难以理解的。

  让再回到估值框架的4点要求上。

  1)产品的先进性、独特性、针对性与有效性

  相信白药的作用,因为这在过去近1百年的历史中得到了无数的临床验证。

  事实上,对于这种长期使用的民族药,即使送交到FDA也是可以被考虑免除1期临床病理研究的。

  2)销售体系的有效性

  云南白药的销售体系可以分为两个部分:

  药品,消费品。

  从最近几年的业绩看,消费品的销售体系毫无疑问是有效的。

  但是,药品的销售效率需要打折扣!无论是创口贴、喷雾、急救包等产品,都很难突破”终端拦截“。

  可以在超市找到云南白药的牙膏,但很难在小区附近的药店看到白药产品线的身影。

  3)产品线的完整性

  云南白药与东阿阿胶都面临着1个共同的问题:

  产品线的单1!除了白药以外,公司根本没有第2个产品可以拿出手,而仅仅依靠1个品种去打天下,这种日子已经1去不复返了!”1招鲜,吃遍天“的计划,在分割的市场条件下是可行的,在统1的大市场条件下,根本没有发展空间。

  4)研发方向与疾病谱的吻合性

  因为产品的单1性,因为消费品的盈利性,使得白药在过去的10年中根本就没有真正的研发投入。

  或许,很多强调:

  急救包、喷雾等产品,更想说:

  与其说是药品研发,还不如说是销售人员在开发市场。

  综上所述,云南白药产品线的单1性极大限制了它的发展潜力,而消费品比重的不断提高,也无法让市场信服它是1个医药公司。

  当然,你可以强调强生的存在,但你也可以查1查强生的估值水平又能是多少呢?

  3、天士力的局限性

  中药上市公司中最成功的莫过于天士力了。

  特别是”墙外开花墙内香“的市场手法更是令人津津乐道。

  1)产品的先进性、独特性、针对性与有效性

  这是毋庸置疑的。

  不仅是天士力,事实上,太多的中药品种都有着明确的疗效,可以明确地解决患者的病痛。

  当然,滴丸的独特性是剂型,而不是配方,这是与其他中药公司的差别。

  天士力通过中药保护与法律专利的双重保障,为自己搭建起1个有效的保护罩,这也是它能突破20亿大关的根本。

  2)销售体系的有效性

  丹参滴丸已经证明了这1点。

  但是,天士力同样存在着中药公司的通病,其他产品的销售乏力。

  如果大家回头看2百7年开始的卖方报告,就可以发现:

  1直被不断提及的2线产品与1线产品之间的差距不是缩小而是扩大了。

  3)产品线的完整性

  天士力不具备完整的产品线。

  现在在售的2线产品与滴丸根本就不搭界,1直强调要重点推出的中药注射剂也无法兑现。

  也就是说,天士力只能依靠单打独斗,没有后劲。

  4)研发方向与疾病谱的吻合性

  天士力有在研名单,但由于过去10年的历史中,天士力没有拿出有效的新产品,也就无法说服相信把握疾病谱的能力。

  综上说述,天士力虽然有重磅药品的存在,但研发的薄弱是它致命的弱点。

  至于FDA的3期临床,现在还看不到结果,即使将来通过了,也很难想象欧美市场会用中药代替西药来服用。

  而医药商业的注入,只能产生纸面的数字,除了占用宝贵的资源外,看不出有啥新的帮助。

  4、海普瑞

  这就是1个笑话,不说也罢。

A股医药企业为何有“500亿魔咒”

编辑:股海冲浪板